Της Ελευθερίας Κούρταλη

Τα παγκόσμια ομόλογα βίωσαν τον Σεπτέμβριο ως τον χειρότερο μήνα τους εδώ και πολλά χρόνια, με την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου να καταγράφει τη μεγαλύτερη μηνιαία άνοδο από το 2022, ενώ οι αμερικανικές μετοχές υποχώρησαν και οι ευρωπαϊκές μετοχές υπέστησαν την πρώτη μηνιαία πτώση τους εδώ και έξι μήνες. 

Ο Οκτώβριος, ο οποίος θωρείται ο μήνας φόβου των αγορών καθώς τα μεγαλύτερα κραχ στην ιστορία έχουν συμβεί αυτόν τον δέκατο μηνά του έτους, ξεκίνησε βίαια για τις αγορές, με το κόστος δανεισμού στις ΗΠΑ και τη Γαλλία να εκτοξεύεται σε υψηλά 24 ετών.Ο νέος μήνας φέρνει πολλές και σημαντικές δοκιμασίες για τις αγορές, μεταξύ των οποίων οι συνομιλίες για τον γαλλικό Προϋπολογισμό, τον Προϋπολογισμό του Ηνωμένου Βασιλείου και πιθανώς περισσότερες εκδόσεις ομολόγων από εταιρείες τεχνολογίας, ενώ ακολουθούν οι ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο, ένα γεγονός το οποίο αναμφισβήτητα θα φέρει μαζί του και αρκετή μεταβλητότητα.

Συνολικά, το τρίτο τρίμηνο του έτους ήταν πολύ δύσκολο, καθώς η κλιμάκωση της σύγκρουσης ΗΠΑ - Ιράν ώθησε την τιμή του αργού πετρελαίου Brent κατά +42% από τα χαμηλά του στα τέλη Ιουνίου. Αυτό οδήγησε σε μια σημαντική παγκόσμια ρευστοποίηση ομολόγων, με τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ να αυξάνονται για έβδομο συνεχόμενο μήνα για πρώτη φορά από το 2011 και να ξεπερνούν το 5,3%. Κατέληξαν να ανέβουν κατά +53 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Σεπτέμβριο του 2022. Στα θετικά, η παγκόσμια ανάπτυξη και η εταιρική κερδοφορία παρέμειναν ανθεκτικές. Αλλά αυτό μόνο πρόσθεσε στην πίεση των επιτοκίων και έδωσε στις κεντρικές τράπεζες το περιθώριο να γίνουν πιο επιθετικές, με την Fed, την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Ιαπωνίας να αυξάνουν τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο. 

Η πίεση στην αγορά ομολόγων, εκτός από τις ΗΠΑ, ήταν έντονη και στη Γαλλία, όπου το spread των γαλλικών ομολόγων έναντι των γερμανικών ομολόγων άγγιξε τις 130 μονάδες βάσης, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2012, από 85 μονάδες βάσης στις αρχές του Σεπτεμβρίου. Ταυτόχρονα, η διαφορά αποδόσεων μεταξύ ιταλικών 10ετών ομολόγων και του bund αυξήθηκε επίσης πάνω από τις 100 μονάδες βάσης για πρώτη φορά έπειτα από έναν χρόνο.