Η Isabel Schnabel, μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, δηλώνει άνετη με τα στοιχήματα των επενδυτών ότι η επόμενη κίνηση επιτοκίων της Τράπεζας θα είναι αύξηση.
Παρότι το κόστος δανεισμού βρίσκεται σε επίπεδα που - εκτός απροόπτου - θα παραμείνουν κατάλληλα για κάποιο διάστημα, η κατανάλωση, οι επιχειρηματικές επενδύσεις και οι αυξημένες δημόσιες δαπάνες για άμυνα και υποδομές αναμένεται να ενισχύσουν την οικονομία, ανέφερε η Schnabel.
"Τόσο οι αγορές όσο και οι συμμετέχοντες σε έρευνες αναμένουν ότι η επόμενη μεταβολή επιτοκίων θα είναι ανοδική, αν και όχι σύντομα", είπε την περασμένη εβδομάδα σε συνέντευξή της στη Φρανκφούρτη. "Είμαι αρκετά άνετη με αυτές τις προσδοκίες".
Η Γερμανίδα αξιωματούχος - γνωστή για τη "σκληρή" της στάση στο πεδίο της νομισματικής πολιτικής - περιέγραψε τους κινδύνους για την οικονομία και τον πληθωρισμό ως ανοδικούς. Σημείωσε επίσης ότι οι νέες προβλέψεις ανάπτυξης ενδέχεται να αναθεωρηθούν ανοδικά στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, όπου οι αναλυτές περιμένουν ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα παραμείνει στο 2% για τέταρτη φορά.
Η Schnabel είναι η πρώτη αξιωματούχος της ΕΚΤ που δηλώνει με σαφήνεια ότι το κόστος δανεισμού δεν βρίσκεται απλώς σε ένα "καλό σημείο" - όπως έχει επαναλάβει η Κριστίν Λαγκάρντ - αλλά έχει φτάσει στο κατώτατο όριό του.
Παρά το γεγονός ότι αρκετά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου θεωρούν ότι η επόμενη κίνηση μπορεί να είναι προς οποιαδήποτε κατεύθυνση - και ορισμένοι δεν αποκλείουν περαιτέρω μειώσεις πέραν των οκτώ που έχουν ήδη γίνει - η στάση της Schnabel υπογραμμίζει την αποκλίνουσα πορεία των μεγάλων κεντρικών τραπεζών: οι ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο συνεχίζουν τις μειώσεις, αντιμετωπίζοντας πιο επίμονο πληθωρισμό.
Η εμπιστοσύνη της βασίζεται στην ανθεκτικότητα της Ευρώπης απέναντι στην αναστάτωση που προκάλεσαν οι δασμοί της κυβέρνησης Τραμπ. Οι καταναλωτές ωφελήθηκαν από τις ταχείες αυξήσεις μισθών και την πολύ χαμηλή ανεργία, ενώ οι ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης και η ώθηση για υιοθέτηση τεχνολογιών τεχνητής νοημοσύνης ενίσχυσαν τις επενδύσεις.
Η ανάπτυξη "αποδείχθηκε πολύ πιο ανθεκτική απ’ ό,τι θα μπορούσε να αναμένεται απέναντι στη μεγαλύτερη ανατροπή της διεθνούς εμπορικής τάξης από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο", σημείωσε, αναφερόμενη σε έρευνες που δείχνουν "σταθερή επέκταση" μέχρι το τέλος του έτους. "Ένας λόγος που ο αντίκτυπος των δασμών ήταν ηπιότερος είναι ότι η αβεβαιότητα υποχώρησε σχετικά γρήγορα".
Οι προηγούμενες προβλέψεις της ΕΚΤ έκαναν λόγο για ανάπτυξη στο 1% το επόμενο έτος, πριν επιταχυνθεί το 2027. Από τότε, σύμφωνα με τη Schnabel, "οι προοπτικές έχουν βελτιωθεί". Ήδη τα στοιχεία της Παρασκευής έδειξαν καλύτερη επίδοση για το γ' τρίμηνο σε σχέση με τις αρχικές εκτιμήσεις.
Οι αναλυτές θα εξετάσουν στενά και τις νέες προβλέψεις για τον πληθωρισμό, οι οποίες για πρώτη φορά θα φτάνουν έως το 2028, προκειμένου να δουν αν μια ενδεχόμενη κάμψη κάτω από το 2% θα αποδειχθεί χειρότερη απ' ό,τι αναμενόταν. Ένας σημαντικός κίνδυνος είναι η πιθανή καθυστέρηση στο σύστημα τιμολόγησης άνθρακα της ΕΕ, που μπορεί να λειτουργήσει ως βαρίδι το 2027.
Η Schnabel υποβάθμισε αυτές τις ανησυχίες, υπογραμμίζοντας ότι η ΕΚΤ μπορεί να ανεχθεί "μέτριες αποκλίσεις από τον στόχο" όσο δεν υπάρχει ένδειξη ότι θα διατηρηθούν.
"Σημασία δεν έχει ένα συγκεκριμένο νούμερο", είπε. "Αυτό που μετρά είναι το συνολικό μακροοικονομικό αφήγημα και το πώς αναμένεται να κινηθούν η οικονομία και ο πληθωρισμός".
Αν και ο πληθωρισμός "είναι σε καλό σημείο" αυτή τη στιγμή, οι τιμές των υπηρεσιών παραμένουν η "μεγαλύτερη πρόκληση", κυρίως λόγω των αυξήσεων στους μισθούς. Την ίδια ώρα, οι αποπληθωριστικές πιέσεις στα αγαθά από το ισχυρότερο ευρώ, τη φθηνότερη ενέργεια και την ανακατεύθυνση εμπορίου από την Κίνα αποδείχθηκαν πιο αδύναμες από τις αρχικές εκτιμήσεις.
"Αυτό σημαίνει ότι η αποκλιμάκωση του πυρήνα του πληθωρισμού έχει σταματήσει, σε μια περίοδο όπου η οικονομία ανακάμπτει, το παραγωγικό κενό κλείνει και η δημοσιονομική πολιτική επεκτείνεται - όλα παράγοντες που τείνουν να είναι πληθωριστικοί", σημείωσε. "Πρέπει να το παρακολουθούμε πολύ προσεκτικά".
Η Schnabel αρνήθηκε να σχολιάσει τις προβλέψεις των αναλυτών για τον χρόνο της επόμενης κίνησης, με ορισμένους να στοιχηματίζουν σε αύξηση ήδη από τον Ιούνιο. "Αυτό δεν είναι στο μυαλό μας αυτή τη στιγμή", είπε. "Θα το εξετάσουμε όταν έρθει η ώρα".
Κοιτώντας μπροστά, τόνισε ότι η ΕΚΤ πρέπει να παρακολουθεί στενά κατά πόσο μακροπρόθεσμες τάσεις - όπως οι αλλαγές στο δυνητικό προϊόν της οικονομίας ή ο αντίκτυπος της τεχνητής νοημοσύνης - μπορούν να καταστήσουν τη νομισματική πολιτική υπερβολικά χαλαρή.
"Πρέπει να δούμε αν η πολιτική μας γίνεται πιο διευκολυντική με την πάροδο του χρόνου, ίσως υπερβολικά διευκολυντική - και τότε θα είναι η στιγμή να εξετάσουμε μια νέα αύξηση επιτοκίων", είπε.
Σε ό,τι αφορά τον ισολογισμό της ΕΚΤ, ανέφερε ότι η διαδικασία της μη ανανέωσης των ομολόγων που λήγουν εξελίσσεται "ομαλά", με τα σταθερά επιτόκια της διατραπεζικής αγοράς να δείχνουν ότι η υπερβάλλουσα ρευστότητα παραμένει "άφθονη".
Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις ΗΠΑ, όπου η Fed διέκοψε τη συρρίκνωση του ισολογισμού της αυτόν τον μήνα. Αν και το Bloomberg Economics έχει εκτιμήσει ότι η ΕΚΤ μπορεί να ακολουθήσει στο β΄ εξάμηνο του επόμενου έτους, η Schnabel υποστήριξε ότι τέτοιες προβλέψεις είναι δύσκολες.
Η ίδια αποκάλυψε ότι η επανεξέταση του μελλοντικού επιχειρησιακού πλαισίου της ΕΚΤ θα ξεκινήσει το επόμενο έτος, με πιθανή ολοκλήρωση το 2027.
