Του Νίκου Κωτσικόπουλου
Ένα πολύ θετικό νέο για όλες τις επιχειρήσεις, νοικοκυριά και ιδιώτες που έχουν δάνεια, έβγαλε έρευνα της ΕΚΤ για τις αμοιβές. Είναι επίσης θετικό νέο για τους επενδυτές μετοχών εταιριών με δανεισμό και τους επενδυτές ευρωπαϊκών ομολόγων.
Η έρευνα της ΕΚΤ, δείχνει ότι οι πιέσεις στις τιμές και τον πληθωρισμό από τις αυξήσεις στις αμοιβές των εργαζομένων στην Ευρώπη, κοπάζουν και είναι σε φθίνουσα φάση φέτος, ενώ η πρόβλεψη είναι ότι θα συνεχίσουν να μειώνονται στο πρώτο εξάμηνο του 2026.
Αυτό σημαίνει, ότι ένας πολύ σημαντικός παράγοντας για αύξηση του πληθωρισμού και συνεπώς ένας παράγοντας που οδηγεί σε αύξηση των επιτοκίων ώστε να αναχαιτισθούν πληθωριστικές πιέσεις, έχει πιθανότατα τεθεί εκτός, για το πρώτο εξάμηνο του 2026 και ίσως και για μεγαλύτερο διάστημα.
Η έρευνα που δημοσιοποίησε η ΕΚΤ στις 17 Σεπτεμβρίου, προκαλεί το πρώτο σοβαρό πλήγμα στα σενάρια για αύξηση των επιτοκίων, με τη λογική ότι τα επιτόκια μπορεί να μη μειωθούν άλλο, συνεπώς θα αυξηθούν. Αλλά αυτό δεν είναι απαραίτητο αν δεν υπάρχει πίεση στις τιμές, αφού τα επιτόκια δεν είναι ένας διακόπτης, on-off.
Όπως αναφέρει η έρευνα, στα βασικά της συμπεράσματα, "το σύστημα παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ ενημερώθηκε με τις μισθολογικές συμβάσεις που υπογράφηκαν έως τα τέλη Αυγούστου 2025. Ο μελλοντικός ορίζοντας παρατάθηκε έως τα τέλη Ιουνίου 2026.
Οι πληροφορίες που αφορούν το μέλλον εξακολουθούν να υποδηλώνουν επιβράδυνση της αύξησης των συμβατικών μισθών, σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν μετά τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου τον Ιούλιο του 2025.
Τα προκαταρκτικά στοιχεία του συστήματος παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ υποδηλώνουν χαμηλότερη και πιο σταθερή αύξηση των μισθών το πρώτο εξάμηνο του 2026, με την κάλυψη των εργαζομένων να παραμένει περιορισμένη".
Τι δείχνουν οι τέσσερις διαφορετικοί δείκτες της ΕΚΤ
Η ΕΚΤ χρησιμοποιεί 4 δείκτες για την παρακολούθηση της πορείας των αμοιβών. Το κύριο εργαλείο είναι ένα εργαλείο παρακολούθησης της αύξησης των διαπραγματευμένων μισθών που περιλαμβάνει συλλογικά συμφωνημένες εφάπαξ πληρωμές, όπως εκείνες που σχετίζονται με την αντιστάθμιση λόγω πληθωρισμού, τα μπόνους ή τις αναδρομικές αποδοχές, οι οποίες εξομαλύνονται σε διάστημα 12 μηνών.
Το σύστημα παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ, εξαιρουμένων των εφάπαξ πληρωμών, αντικατοπτρίζει την έκταση των διαρθρωτικών (ή μόνιμων) διαπραγματευμένων αυξήσεων μισθών (δεύτερος δείκτης).
Το σύστημα παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ με μη εξομαλυμένες εφάπαξ πληρωμές είναι ο τρίτος δείκτης.
Τέλος υπάρχει ο δείκτης για το ποσοστό των εργαζομένων που καλύπτονται που καλύπτονται άμεσα από τα δεδομένα παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ, στις χώρες που συμμετέχουν. Αυτός ο δείκτης παρέχει πληροφορίες σχετικά με την αντιπροσωπευτικότητα των στοιχείων που δίνει. Μεταξύ των χωρών που συμμετέχουν είναι και η Ελλάδα με την ΤτΕ να δίνει στοιχεία.
Ο κύριος δείκτης της ΕΚΤ ο οποίος κορύφωσε στο τέταρτο τρίμηνο του 2024, με 5,2% είναι έκτοτε σε πτώση. Η πτώση ξεπέρασε το 50% τον Αύγουστο φέτος και εκτιμάται ότι στο πρώτο εξάμηνο του 2026 ο δείκτης θα κυμανθεί μεταξύ 1,7%-1,8%.
Ο δεύτερος δείκτης (δείκτης μισθών της ΕΚΤ με μη εξομαλυμένες εφάπαξ πληρωμές), θα φθάσει σε 2,4% στο πρώτο εξάμηνο του 2026, μειωμένος από 2,6% το δεύτερο εξάμηνο του 2025 και από 3,3% το πρώτο εξάμηνο του 2025.
Ο τρίτος δείκτης, δηλαδή ο δείκτης μισθών της ΕΚΤ εξαιρουμένων των εφάπαξ πληρωμών θα φθάσει σε 2,5% στο πρώτο εξάμηνο 2026, μειωμένος από 3,3% το δεύτερο εξάμηνο φέτος και από 4,3% στο πρώτο εξάμηνο του 2025.
Τέλος η κάλυψη των εργαζομένων είναι πολύ μεγάλη κυμαινόμενη μεταξύ 25%-45% των εργαζομένων στην Ευρώπη και συνεπώς τα στοιχεία έχουν μεγάλη αντιπροσωπευτικότητα. Η κάλυψη των εργαζομένων για την εκτίμηση των αμοιβών στο πρώτο εξάμηνο του 2026 ανέρχεται σε 29,7% (33,3% το πρώτο τρίμηνο και 26,0% το δεύτερο τρίμηνο). Είναι συγκριτικά μειωμένη από το 46,3% που καταγράφηκε για το τέταρτο τρίμηνο του 2025.
